编者按

2017年，在“严监管”形势下，养老保障管理产品和服务的风险管理工作进一步加强。与之前相比，养老保障管理产品特别是个人开放式产品规模迅速增长，与互联网金融平台之间的合作更为密切和深入。当然，在业务开展过程中依旧面临着产品和政策方面的一些新旧挑战，对此本报告分析了养老保障管理产品的发展情况，包括产品在养老保障三支柱中的功能定位，产品的久期管理和资产配置、符合生命周期管理特点的产品发展，以及与互联网融合的产品和服务体系的进一步完善，并提出了相关建议。本课题包括四部分内容：2017年养老保障管理产品政策动态；2017年养老保障管理产品市场发展现状；养老保障管理产品发展未来挑战与趋势探索；养老保障管理产品发展建议。

关键词：养老保障管理产品 互联网合作 趋势探索

四 养老保障管理产品发展建议

（一）进一步完善规制监管

应当进一步将强养老保障管理产品的风险防控工作，充分掌握养老保险公司、养老金管理公司和投资管理人的投资能力和业务开展情况，合理控制另类金融资产的占比和信用等级，确保组合资产的变现能力满足委托人的资金领取要求，持续做好投资限制、集中度控制、剩余期限管理、偏离度报警及处置机制、问责机制等内容。同时，进一步加强养老保障管理产品信息披露机制建设，明确和规范信息披露的具体内容，包括产品名称、产品类型、产品组合、存量规模、本年年化收益率等内容。

（二）继续争取税收优惠政策

此前的《关于全面营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号文）规定，证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券免征增值税；同时，证券投资基金持有金融债券取得的利息收入也可享受同业免税优惠。由于其他资管产品不适用上述优惠政策，从而可能造成不同的资管产品的税负成本不同。2017年6月30日，财政部、国家税务总局颁布《关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税[2017]56号文），明确了包括养老保障管理产品在内的资管产品运营业务适用3%的简易计税方法，但36号文提及的税收优惠政策并未有后续的解答和指引，养老保障管理产作为资管产品之一，依然无法享受到相应增值税优惠政策，市场竞争优势不足。建议进一步在税收政策上给予个人养老保障管理产品一定的优惠，引导和深化市场的良性竞争。

（三）持续加强产品创新能力

团体养老保障管理产品的市场需求依旧存在，尽管目前来看发展速度比较缓慢，并且大部分中小微企业都处于初创期，没有能力承担补充性的员工福利，但从长期来说，必然会有比较优质的企业会脱颖而出，这部分企业将会成为潜在的客户，同时对于大中型客户来说，团体养老保障管理产品在资金保值增值、账户管理、待遇支付、资金清算、薪酬激励等方面的综合服务能力也具备一定的吸引力，未来有必要继续提升在团体养老保障管理产品上的创新和服务能力。

同时，随着养老保障管理产品功能多样化发展，个人养老保障管理产品的市场需求呈现多元化态势，这对产品管理人的产品创新能力提出了挑战。未来净值型产品、主动管理型产品、生命周期型管理产品、互联网场景需求下的T+N型产品，以及结合了多个不同特点的产品，都需要进一步探讨其发展前景并进行相应开发设计。

（四）始终聚焦机构专业能力建设

养老保险公司和养老金管理公司作为管理人，只有不断地提升机构的专业综合能力，才能实现养老保障管理业务的长足发展。一是加强主动管理能力，提升自主的研究能力和投资能力，取得长期稳定的超额回报。二是加强规模经营能力，提升机构的运营能力，适时把握相应的市场机会，实现养老保障管理业务的规模增长。三是加强风险管理能力，从机构自身出发，主动建设全面有效的风险管理体系，保证养老保障管理业务的合规经营。四是加强解决方案能力，在加强产品创新的同时，始终着眼于客户的需求，为更多的企业和个人客户提供量身定制的解决方案，满足个性化和差异化的养老保障需求。

作 者

苏 罡：金融学博士，高级经济师，现任长江养老保险股份有限公司党委书记、执行董事、总经理，中国保险资产管理业协会理事和养老金管理专业委员会主任委员、中国养老金融50人论坛核心成员。

《中国养老金融发展报告（2018）》