4.2.1.2. 雇主养老金计划

雇主养老金计划，主要包括 DB(Defined Benefit Plan，确定给付型)和 DC(Defined Contribution Plan，确定缴费型)两种模式，目前美国养老保险中 DC 占比较大，其 中最具代表性的 401(k)计划就是我国企业年金的原型。

1978 年，美《国内税收法》新增的第 401 条 K 项条款规定，政府机构、企业及非 营利组织等不同类 型雇主，为雇员建立积累制养老金账户可 以享受税收优惠。根据 这一条款，越来越多美国企业选择了雇主和雇员共同出资、合建退休福利的方式。 因此，美国企业年金计划又称作 401K 计划。

提供 401K 计划的雇主，一般会指定一个基金公司管理雇员的 401K 账户，这个基金 通常有各种不同类型的投资组合供员工选择。雇员自主决定投资决策，并承担投资 风险。雇员退休后从账户领取的养老金取决于缴费多少和投资收益状况。美国推行“ 401K”计划后，其资金迅速 与股市形成良好互动，美大公司的职工 将自己养老基 金中约 1/3 的资金投资本公司股票。

401K 计划养老金领取条件是:账户持有人年满 59.5 岁;死亡或永久丧失工作能力; 发生大于年收入 7.5%的医疗费用;55 岁以后离职、下岗、被解雇或提前退休。户 主如在 59.5 岁之前提前取款，将被征收惩罚性税款;但允许提前借款，再还回账户。 户主退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用401K 账户资 金。雇员在年满 70.5 岁时，必须开始从个人账户中取款，否则将对应取款额征税 50%，这一规定目的在于刺激退休者的当期消费，避免社会落入消费不足的陷阱。

401K 计划被称作“政府给中产阶级最大的礼物”，参与 401K 计划的退休人员及其 受益人可得到实实在在的减税优惠。税收优惠具体体现为“延迟纳税”(Tax Defer)。 法律规定，雇员在 401K 账户的缴费和投资收益均免税，直到退休后从账户领取养 老金时 才对账户总额(包括利 息红利附加增值 )上缴 个人所得税。 由于退休人员的收 入较退休前普遍下降，纳税基数随之减小，再加入投资收益免税，其实际缴纳的个 人所得税将大幅下降。

目前，401K 计划已成为美诸多雇主首选的企业补充养老保障制度。根据美投资公 司协会数据显示，截至 2018 年第三季度，401K 计划账户资产余额达到 5.6 万亿美 元，相当于美当年 GDP 的 27%左右。

4.2.1.3. 个人储蓄养老金计划

个人储蓄养老金计 划即个人储蓄保险，是一种联邦政府提供税 收优惠、个人自愿参与的个人补充养老金计划。个人储蓄养老金计划始建于上世纪70年代，其核心是 建立个人退休账户(Individual Retirement Accounts，简称 IRA)，因此个人储蓄养老金 计划被称作 IRA 计划。

IRA 账户由参与者自己设立，所有 16 岁以上 70.5 岁以下、年薪不超过一定数额者 均可以到有资格开设 IRA 账户，而且不论其是否参加了其他养老金计划。IRA 有最 高缴费限额。年薪超过一定数额者不能参加 IRA 计划。

IRA 账户由户主自行管理，开户银行和基金公司等金融机构提供不同组合的 IRA 基金投资建议，户主根 据自己的具体情况和投资偏好进行投 资管理，风险自负。IRA 账户具有良好的转移机制，户主在转换工作或退休时，可将 401K 计划的资金转存 到 IRA 账户，避免不必要的损失。户主退休后从账户领取的养老金取决于缴费多少 和投资收益状况。

IRA 户主在年满 59.5 岁后方可领取 IRA 退休金，提前支取将被处以支取金额 10% 的罚金。政府此举在于鼓励户主到退休后才开始使用 IRA 资金。法规同时规定户主 年满 70.5 岁必须开始支取账户金额。

IRA 计划作为美养老体系的重要组成部分，也是美政府经常使用的宏观调控手段。IRA 账户免税额度的提高使全美 IRA 基金中增加巨额投资，这笔巨资通过有效的投 资体系投向美各行业的投资中，从而促进美经济发展，也使普通美国人经济增长的 好处。

根据美投资公司协会数据显示，截至 2018 年第三季度 IRA 账户资产余额达到 5.07 万亿美元，相当于美当年 GDP 的 25%左右。

可以看出，美国是以第二支柱和第三支柱为核心养老金体系。在第一支柱中，社会保障税税率仅为12.4%，相比中国的 27%左右相去甚远。美国第二和第三支柱能够

真正发挥作用，很大程度上是因为税收优惠。第二支柱里，国民在401K 账户的缴 费和投资收益均免税，直到退休后领取养老金时才缴纳个税;第三支柱里的 IRA 计划的迅猛发展也 是得益于“递延纳税”的策略。

4.2.2.美国养老模式

4.2.2.1. 多元的居家养老模式

美国有发达的民间社团组织，探索出了丰富多元的居家养老模式。如会员制模式， 最早由波士顿一群老年居民在 20 世纪 90 年代探索出来，是以会员形式要求老年居 民每年缴纳一定的 会员费，可以享受到包括交通、购物、家政、房屋维修、花园维 护等一系列由志愿者提供的基本服务，以及一些专业机构提供的家庭保健护理和医 疗服务。又如合作居住模式，有些类似于中国的四合院模式，在享有私人住宅的基 础上，让居民共享公共设备。有公共厨房、餐饮区、休息区、洗衣房、图书馆、工 艺坊、健身房、花园等，便于老年人邻里互动。PACE 医疗护理模式则源于联邦政 府的扶老政策。PACE 的中文是综合性老人健康护理计划，自 1997 年正式纳入美国 联邦政府平衡预算法案。PACE 服务区对于 55 岁以上体弱、患病和行动不便的老人 提供所必需的医疗护理救助服务，包括病理医疗、物理理疗、处方药物、喘息照护、 营养咨询、社会公益服务等等，这些服务和所产生的费用都由美国联邦医疗保险与 医疗补助网络覆盖的服务商提供。

4.2.2.2. 社区集中养老模式

除居家养老外，很多美国老年人喜欢与同龄群体互动建立独立于子女的生活圈。因 此，专门面向老年人而建的限制年龄的社区养老模式在美国很受欢迎。根据老年人 健康程度，养老社区分为活跃及独立生活社区、协助生活社区、特殊护理社区及持 续护理社区。活跃及独立生活社区为低龄老人提供，出售给老人独立房子或联排别 墅，社区内设有老人文娱、体育、综合活动设施，社区提供餐饮、文娱活动、定期 体检等基本服务。协助生活社区为有生活协助需求但无重大疾病的老人提供简单的 生活辅助及护理服务，如洗澡、穿衣、进食、服药和护理照料等，这类社区需要州 政府的许可执照才能运营。特殊护理社区面向有慢性疾病、处于术后恢复期或失能 失智老人提供专业的医疗护理服务。持续护理社区，也称 CCRC 社区，面向刚退休 的老年群体、不愿变更居所，当前自理能力强但考虑未来健康度下降的老人问题。 CCRC 社区一般设有生活自理单元、生活协助单元和特殊护理单元，根据老人不同 年龄、不同健康状态的需求提供不同的服务，涵盖了老人从生活全自理到需要生活 协助再到需要特殊护理的晚年全阶段。目前， 全美共有约 1900 处 CCRC 社区， 但 82%为非营利性组织所有， 很多是从传统养老院转型而来的。

4.2.2.3. 专业机构养老模式

除社区养老外，一些高龄老人往往倾向于入住专业养老机构，包括老年公寓、养老 院、护理院等。 养老公寓以公租、廉租为主，多分布在大城市人口密集区如纽约曼 哈顿、布鲁克林区，面向低收入老年群体，公寓里提供餐饮、图书阅览、健身及各 项文娱活动等场所和服务。专业养老院、疗养院和护理院则面向因慢性病、重大手 术和失能失智等而生活不能自理的老人，为其提供 24 小时护理照料，院内设有专业护理设施，配备医生和护理人员，为老人提供生活照顾、医疗诊治、康复治疗和

健康监管等服务。护理院受联邦和州级政府规定监管，必须在人员配备、医疗水平等各方面达到一定标准才可以拥有营业执照。护理院资金支付来源有私人资金、医疗补助、长期照料保险。在美国，人们认为护理院是仅次于核电站的规定最多的行业。

5. 中国养老产业的前景展望

5.1. 养老产业有待继 续市场化，人才培训市场广阔

回归到中国的养老产业。从近年来的政策路线可以看出，政策对于养老问题的的关 注点，逐渐从完善养老服务，转向支持养老产业及相关市场的发展。比如，近期政 策越来越强调引进社会资本、养老与医疗结合、深化养老商业保险改革等，都是在 支持养老产业和相关市场的发展，而不仅仅是完善社会服务。

在人口老龄化日益加重、老龄人口越来越多的背景下，对于养老产业的扶持必定会 日益增加。总结 前文中各发达国家的养老模式 ，我们可以看出，较为 完善的养老制 度 ，都是以居家养老为主 ，社区养老为辅，给 予老人生活的便利及精神的慰藉 。同 时对于需要特殊护 理及特殊需求的老人，由设施完备、 人员专业的养老机构补位。 中国养老产业的发展，推行居家养老与社区养老相结合的方式，同时完善机构养老 对特殊人群及孤寡老人的服务。我们认为从国家的宏观层面，未来政策的导向为以 下几点:

1. 从长期 的角度来看待养 老产业的建立。 要加强各方的合作从而建立起一个完善 的体系。要 将医疗体系和服务机 构相关联起来，让 养老机构提供初步 的医疗服 务服务以 外，还要建立机构与 医院的联系，让社 会的医疗体系作为养 老产业的 后盾。 根据日本的经验，随着老龄化的加深，医 疗、护理等方面的保 险压力也 会越来越大。需要提早促进 医养结合，完善老年 人医疗与护理保险制 度。同时 要联络教育产业，从而能给 从业人员提供教育和 培训的支持。让老人 不仅仅在 需要时接受医疗服务，而且 在平时在服务人员的 帮助下，合理搭配饮 食以及适当安排身体锻炼来预防某些 疾病的发生，根据每 个老人情况的不同制 定不同的 方案，如糖尿病患者减少摄 入糖分，高血压患者 要定期检查血压并控 制饮食。 另外， 还要增强药商与 养老院的合作 。可制定规定来统一采购一些老年人适合 的保健品或者医疗、康复用品，从 而方便老人与家庭。同 时 ，还可以考 虑提高 养老院 与保险公司的 合作。 为老人提供合适的相关保险，来减少老人健康问题 对家庭带来的未知的风险。

2. 扩大民营资本进入养老产业，完善市场。鼓励自由市场竞争。要奖励优秀的公司同时淘汰服务质量低下的公司，竞争不能一味追求低价，政府要给养老服务提出最低的限制要求(例如在美国，公司必须满足某些特定的要求才能获得政府的补贴)。

3. 扶持民办养老服务人才培训、教育事业。上文中我们提到，目前养老产业专业人员供不应求，民政局数据显示2017 年从业人员数量只占需求量的20%。随着养老产业规模逐渐扩大，专业人员的需求会更加强烈。建议号召国内有资格的专业技术学校开设养老服务培训相关的专业。

4. 监管方面。制定标准化规则，完善相关的法律法规，保证养老机构提供合规的服务，促进行业健康发展。

5. 加强养老服务形式的改革。在美国，老人会受到家庭和社区服务的同时照顾，这包括:(一)家庭医疗、家庭护理、家庭救助。(二)日托所、短途医院、日托所、夜托所、社区医院。(三)电话或者视频的远程协助。这些多种形式的服务可以满足不同程度的需求，大大提高服务人员的使用效率，可以覆盖更广泛的服务对象，这是老龄人口众多的中国所值得借鉴的。

从社会及企业层面，我们认为以下方向在未来将有较大空间:

1. 家政服务及相应的养老看护行业。总结上文的论述可知，中国未来老年人口将直线上升，而普遍的独生子女很难有精力亲自照料老人。所以未来对于家政服务及养老看护的需求也会大幅上升。比如在发达国家非常常见的“日间照料养老院”，就属于居家养老的新模式。日本人常戏称，日间照料养老院比便利店都多。

2. 更符合需求现状的养老机构。上文提到，中国养老机构存在着结构性矛盾，低端养老院设臵不完善，高端养老院价格太贵。在未来老年人口更加庞大的环境里，对符合中等收入老人的标准的养老机构将会备受追捧。同时，养老机构需要发展针对特殊人群，如残障老人，以及特殊需求人群，如孤寡老人的养老服务。

3. 养老产业专业人员的培训机构。专业人员严重匮乏，是当前中国养老产业最大的问题。随着机构养老及社区养老的逐步完善及养老标准的提升，未来对于养老产业专业人员的需求将极大。因此对养老专业人员的培训机构也将有广阔市场。

5.2. 养老金管理及缺 口的弥补

政策关注的另一个方向是养老金问题。目前养老金的问题是，替代率较低，缺口较 大，并且缺口呈继续扩大之势。 养老金是养老产业发展的基础，只有老人拥有足够 的资金来源，多样的养老模式才能实现。对此，我们认为未来会有两项相关改革:

1. 逐步提高退休年龄。中国现行的退休年龄是，男性60 周岁，女干部55 周岁，女工人50 周岁。这个标准远低于老龄化程度和我国相近的国家。美国通常认为65 岁是退休年龄，日本则将领取退休金的年龄提升至70 岁。其它大多数国家的平均退休年龄也高于中国。提高退休年龄，能在减少养老金支出的同时增加收入，可以有效缓解养老金压力。

2. 大力促进商业保险和企业年金发展。中国的养老金以第一支柱、即基本养老保险为主，造成政府财政压力较大。第二、第三支柱规模过小。而发达国家的养老金通常依赖于第二、第三支柱。中国未来可以出台减税等优惠政策，来吸引企业和个人加入第二、第三支柱中。

3. 加强养老金的运营管理，推动更大规模的养老金入市，以实现养老金的保值增值。美国401K 补充养老计划占整个养老金规模的50%左右，2017 年规模达8.5 万亿美元，而投资于股票市场的比重超过50%。而中国的养老金入市规模则很小，人社部基金监督局局长唐霁松近期表示，中国养老金委托投资规模只占到了基金积累额的15%。目前，我国也在加快养老金入市进度，截至2018 年9 月底，全国有15 个省(区、市)政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，总金额7150 亿元。未来可以加快未签约省份委托投资签署，完善养老金投资考核方式等。

总体而言，随着人口老龄化程度的加深、国家重视程度的不断提升，养老产业前景光明，但初期财政支持也很必要。